Debito pensionistico

È giunta alla terza release la statistica, sviluppata da Eurostat e dagli Istituti statistici nazionali, sul debito pensionistico implicito (accrued-to-date pension entitlements). I dati sono aggiornati con cadenza triennale e a breve dovrebbe essere disponibile l’aggiornamento per il 2024.

Si tratta di un dato che, per varie ragioni, va interpretato con massima cautela. Similitudini troppo dirette e strette con il debito pubblico classato sui mercati potrebbero portare a conclusioni sbagliate.

Tuttavia, può essere utile disporre di un indicatore che rappresenti in maniera sintetica le promesse pensionistiche esistenti a una certa data, e monitorarne l’evoluzione nel tempo, in euro correnti e in proporzione al PIL, e la comparazione internazionale.

A una certa data (inizio anno o fine anno nel database) si calcola il “valore attuale dei diritti pensionistici accumulati sia dai pensionati, sia dagli attuali occupati, senza tenere conto dei diritti che saranno maturati in futuro dagli attuali occupati, né da coloro che entreranno nel sistema”. Sono essenziali le ipotesi di scenario, come le probabilità prospettiche di sopravvivenza, le probabilità di evento invalidante o inabilitante, i tassi di crescita dei redditi da lavoro (per le quote retributive delle pensioni), i tassi di crescita del PIL (per l’accumulazione del montante nozionale per le pensioni contributive), la dinamica inflazionistica, il tasso di sconto per il calcolo del VA (nell’ultima release è il 4 per cento nominale, di cui 2 per cento reale).

I dati Eurostat riguardano non solo il primo pilastro (Social security pension schemes), ma anche il secondo pilastro basato sui fondi pensione privati (Private pension schemes) e gli schemi pensionistici specifici di categorie di impiego pubblico (Defined benefit schemes for general government employees).

Per l’Italia, la quasi totalità del debito implicito origina dal primo pilastro: 5.504 miliardi di euro nel 2015, 6.747 miliardi nel 2018, 7.680 miliardi nel 2021. Il debito è quasi interamente unfunded (sprovvisto di riserve matematiche o di patrimoni di riserva) e conta il 339 per cento del PIL nel 2015, il 390 per cento nel 2018, il 429 per cento nel 2021.

I dati sono calcolati sulla base di metodologia e set di ipotesi concordate tra Partner europei. Inoltre, il calcolo del debito pensionistico implicito è coerente con le proiezioni di medio-lungo termine periodicamente rilasciate dal Gruppo di lavoro sull’invecchiamento della popolazione di EPC-Ecofin (AWG).

Per approfondimenti metodologici si può fare riferimento ai documenti allegati.

Qui la versione .pdf: R-Info 2 Settembre 2025